家电年度策略演讲：多元结构攻守兼备

　　投资从线一：机械人行业新进展，引领从线年全球人形机械人市场规模将跨越200亿美元，国内人形机械人市场规模达到750亿元，增加空间庞大，财产链次要包罗上逛零部件，中逛本体系体例制取系统集成，下逛使用场景等，中逛产物还需不竭迭代，机能提拔，下逛使用场景也正在积极的挖掘中，上逛零部件形成较为复杂，是当前财产链最为关心的，也是A股买卖的焦点。美的集团、海尔智家、格力电器、三花智控、荣泰健康、华翔股份、宏昌科技、汉宇集团均有相关机械人营业。

　　复盘：A股强劲上涨，家电行业跑输大盘，个股分化较大。复盘2025年前三季度，A股强劲上涨，行业分化较大，家电行业跑输大盘，家电（申万）指数涨幅为7。0%，排名22/31，跑输A股次要指数，正在各板块中涨幅居后，关税扰动和国补政策对板块的影响较大。家电子板块分化较大，跌幅为7。4%，零部件板块表示最好，涨幅为76%。

　　投资：虽然家电行业景气宇有所回落，可是我们照旧相信家电企业的运营韧性，从进攻和防御两个视角来设置装备摆设：（1）设置装备摆设机械人标的目的：机械人行业即将送来量产，财产链上的企业显著收益，也会催化股价的表示，海尔智家、三花智控、荣泰健康、华翔股份等。（2）设置装备摆设低估值、高股息标的目的：家电行业中有良多低估值和高股息的公司，存正在较强的防御性，值得设置装备摆设，关心：格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电、长虹美菱等。

　　行业复盘：内销国补催动，外销关税扰动。2025年前三季度，国内以旧换新政策结果显著，家电需求迸发，来岁政策持续性待定。瞻望后续，跟着经济的回暖，消费需求的苏醒，家电发卖照旧存正在较强的韧性。外销端：持续了两年的外销高景气转弱，需要再细化海外各个市场的需求，勤奋挖掘新兴市场的机遇，寻找增量做为冲破口。